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A股五大上市險企上半年實現保費1.5萬億元 券商稱保險股估值已接近底部水平

每日經濟新聞 2021-07-19 17:59:37

● 市場人士普遍認為,保險股已經處於歷史低位。從全球保險股估值的主流方式內含價值估值看來,據國盛證券測算,以自由盈餘為基數測算極端估值,當前平安、太保的底部市值分別為9977億元、2578億元,較當前下行空間分別為8.6%、4.4%,已接近底部估值水平。

每經記者 塗穎浩    每經編輯 易啓江    

《每日經濟新聞》記者統計顯示,截至2021年6月30日,中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保和新華保險五大A股上市險企合計實現保費收入約15301.34億元,同比微增0.64%。

今年上半年,中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保和新華保險分別實現原保險保費收入4426億元、4221.03億元、3415.28億元、2231.86億元和1006.10億元,同比增幅分別為3.41%、-5.2%、1.93%、3.67%和3.85%。

今年以來,保險板塊及個股持續承壓。截至7月17日,平安、國壽、太保、新華的P/EV估值分別為0.75倍、0.72倍、0.52倍、0.51倍。國盛證券在最新研報中認為,以自由盈餘為估值基礎,並對其他版塊淨資產予以保守估值(平安1.1倍、太保0.8倍PB),測算下平安、太保底部市值分別為9977億元、2578億元,較當前最大下行空間分別8.6%、4.4%,已接近底部估值水平。

壽險保費同比僅微增0.59%

2021年上半年,五大上市險企的壽險保費同比承壓,保費增速持續放緩,中國人壽、平安壽險、太保壽險、新華保險和人保壽險5家壽險公司分別實現保費收入4426億元、2702.18億元、1413.78億元和1006.10億元、641.33億元,同比增幅分別為3.41%、-3.72%、2.19%和3.85%、-4.61%。

《每日經濟新聞》記者統計顯示,今年上半年,上述五大上市險企壽險合計實現原保險保費收入9410.22億元,較去年同期僅微增0.59%。

 

開源證券研究報告認為,6月新單保費較5月有所改善,但仍然承壓,預計受半年業務考核壓力、保障產品需求降低及隊伍質態尚未調整到位相互作用影響。

根據開源證券報告,6月中國平安壽險個人業務新單保費達成79億元,同比下降12.4%,受保障需求減弱持續影響,同比繼續承壓,但降幅有所收窄;個人業務續期保費達成274億元,同比增長3.9%。中國人保6月新單保費40億元,同比增長8.8%,較5月明顯改善,主要受躉交業務帶動,6月躉交業務達成26億元,同比增長33.2%,期交保費略有改善,6月達成14億元,同比下降19.0%。中國太保上半年個險新單保費226億元,同比增長18.5%,較一季度同比增長35.9%有所放緩。中國太保二季度通過30年司慶營銷企劃及“兩全其美”等新產品投放拉動保費,產品設計讓利消費者,提升相對吸引力。

車險保費負增速略有收窄

財險“老三家”保費數據顯示,2021年上半年,人保財險、平安財險、太保財險分別實現保費收入2518.25億元、1333.13億元和818.08億元,同比增幅分別為2.52%、-7.50%和6.34%。

《每日經濟新聞》記者統計顯示,上述三家上市險企上半年財險合計實現原保險保費收入4669.46億元,同比微增0.06%。

 

財險保費方面上市險企增速略有分化,國盛證券指出,車險方面,綜合費改影響仍然存在,車險保費仍承壓但負增速略有收窄,人保財險、平安財險、太保財險車險保費增速分別為-7.8%、-6.9%、-6.9%(人保財險、平安財險前值分別為-8.9%、-7.5%)。非車險方面,人保財險、平安財險、太保財險前6月累計增速為14.3%、-16.4%、28.3%(人保財險、平安財險前值12.6%、-19.3%)。

其中:意外與健康險延續快速增長態勢:人保財險、平安財險增速分別為20.8%、30.4%;農險增速略有下降,責任險、貨運險快速增長:人保財險前6月農險、責任險、貨運險增速分別為15.8%、18.5%、25.2%(前值分別為16.5%、13.5%、20.1%);信用保險規模延續壓縮態勢:人保財險6月信用保證保險保費同比下降73.1%,風險敞口繼續壓縮,預計少量長尾業務風險將在今明兩年出清。

保險股估值已接近底部水平

2021年保險板塊指數跌跌不休,在主要行業指數中位居倒數。截至7月19日收盤,中國人壽下跌17.32%、中國平安下跌30.65%、新華保險下跌22.82%、中國太保下跌24.12%、中國人保下跌11.72%。五大上市險企總市值共計26290億元,較去年底跌幅約為25%。

國盛證券最新研報指出,基本面角度看,今年保險股股價持續下行,既包含了短期因素影響,也反映了市場對長期增長看不清的擔憂。短期來看,重疾炒停對客户的大幅透支是當前保單銷售持續不及預期,代理人數量的缺口以及經歷疫情之下的代理人質量變化、士氣下降,重疾持續推動加保的邊際改善效應在明顯減弱。中長期角度看,無論代理人發展或是產品供需的推動,都需要進行供給側改革。

從相對估值來看,市場人士普遍認為,保險股已經處於歷史低位。從全球保險股估值的主流方式內含價值估值看來,據國盛證券測算,以自由盈餘為基數測算極端估值,當前平安、太保的底部市值分別為9977億元、2578億元,較當前下行空間分別為8.6%、4.4%,已接近底部估值水平。

封面圖片來源:攝圖網

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